Ta strona internetowa używa plików cookies w celach statystycznych, marketingowych i funkcjonalnych. Mechanizm cookies można wyłączyć w dowolnym momencie, poprzez zmianę ustawień przeglądarki. Korzystanie z serwisu bez zmiany ustawień dotyczących cookies oznacza, że będą one zapisywane w pamięci urządzenia. Więcej informacji na ten temat znajduje się w naszej Polityce Prywatności.

AKCEPTUJ I ZAMKNIJ
X

Fundusze

Koszyk

Rejestracja
Zaloguj się

Blog

Pokaż

Fundusze value kontra growth

|Od Kupfundusz.pl | Szacowany czas czytania artykułu: 7 minut 56 sekund


Fundusze akcji zasadniczo są bardziej ryzykowne niż obligacyjne. Jednak i w ramach tej grupy zdarzają się bardziej i mniej agresywne produkty. Co różni fundusze typu growth (inwestujące w spółki wzrostowe) od value (inwestujące w spółki dochodowe)? Dowiecie się z tego odcinka KupFundusz LIVE (10 listopada, 12.00).




Podział na spółki value i growth jest umowny. Zdarzają się bowiem spółki, które wykazują cechy i jednej i drugiej grupy. Z czasem też wszystkie spółki wzrostowe powinny wyewoluować z growth do value. Mimo to podział funkcjonuje i są fundusze inwestycyjne, które wprost do niego się odnoszą.

Określenie „spółki wzrostowe” mało doświadczonemu inwestorowi może wydać się mylące. Nie są to bynajmniej podmioty, których wyceny na giełdach pną się wyłącznie w górę (choć niewątpliwie bywają okresy, gdy dynamicznie rosną).

📢 Czym się różnią spółki z kategorii growth od spółek value?

„Wzrost” w nazwie spółek odnosi się do szybko rosnących przychodów i widoków na możliwe przyszłe wysokie zyski, a nie wycen tych spółek na giełdzie. Często sektor growth związany jest z technologią. Z reguły są to podmioty na wczesnym etapie rozwoju. Bardziej ryzykowne, ale i z większym potencjałem rozwoju niż value.

Porównujemy wyniki dwóch funduszy z tego samego TFI. To Skarbiec Spółek Wzrostowych i Skarbiec Value. Ten pierwszy ma dużo wyższą zmienność; po lockdownach mocno zyskiwał, był wręcz gwiazdą na rynku polskich funduszy, ale od roku spada i jest − licząc od kwietnia 2020 − niżej niż spokojnie się zachowujący Skarbiec Value, który w tym samym czasie wzrósł; nigdy jednak nie wspiął się na takie wyżyny, na jakich w szczycie był SSW.

Cechy charakterystyczne obu grup:
  • Growth – szybki wzrost przychodów, a czasem też zysków; częste nowe emisje akcji; wysokie wyceny P/E (o ile jest zysk, bo często przez jakiś czas zysków nie ma) i P/BV; PEG>1;
  • Value – stabilny wzrost przychodów; wypłaty dywidend; niskie wyceny (choć nie zawsze) P/E i P/BV; PEG<1.

- P/E (price/earnings) to cena do zysku

- P/BV (price/book value) to cena do wartości księgowej

- PEG (price/earnings to growth ratio) to cena do zysku w relacji do dynamiki prognozowanych przyszłych zysków.

Lata 2020 i 2021 były czasem wyjątkowo dynamicznego wzrostu wycen spółek wzrostowych, co było spowodowane pandemią, lockdownami, pracą zdalną, nadzieją na szybszy rozwój technologii i jej trwale ważniejszą rolę w codziennym życiu itd. – mówi Grzegorz Raupuk. – Jest mało prawdopodobne, by taka dynamika powtórzyła się w przewidywalnej przyszłości.

📢 Dlaczego growth czasami tak mocno spada i czy value  potrafi mocno rosnąć?

Spółki value są rozwinięte, większe, bardziej stabilne i mocniej osadzone w rynku, więc ich przychody rosną wolniej. Generują natomiast zyski. W odróżnieniu od spółek wzrostowych, które prowadzą emisje, bo potrzebują finansowania na rozwój – spółki dochodowe wypłacają dywidendy i skupują akcje własne (buy back).

W klasycznej teorii cykl życia firmy składa się z sześciu etapów (początek – ekspansja – szybki rozwój – stabilny wzrost – dojrzałość – schyłek). Spółki w fazie początkowej rzadko są na giełdach, na początku szukają prywatnego kapitału (venture capital). Kolejne dwie fazy to „growth”, dwie kolejne – „value”. Wiele zależy od etapu rozwoju branży (np. bankowość w Polsce jest w fazie dojrzałej, a na Zachodzie może nawet schyłkowej).

📢 Czy fundusze spod znaku G i V twardo trzymają się tego podziału?

O tym, że nie, najlepiej świadczy pytanie od widza: czy FAANG-i to spółki jeszcze wzrostowe czy już value?

FAANG to skrót od największych niegdyś, bo kapitalizacja się zmienia, spółek technologicznych: Facebooka (Meta Platforms), Amazona, Apple’a, Netflixa i Google’a (obecnie funkcjonującego pod nazwą Alphabet). Te gigantyczne dziś spółki są zarówno częścią indeksu Nasdaq, grupującego spółki technologiczne, jak i szerokiego indeksu S&P 500. Wprawdzie z tego grona tylko Apple płaci dywidendę (ale np. także Microsoft, który do skrótu się nie „załapał”), jednak pozostałe spółki nagradzają akcjonariuszy skupami akcji.

📢 Cykliczność, czyli kiedy value jest lepsze od growth i na odwrót?

Porównujemy indeksy Russell 1000 Growth minus Russell 1000 Value. Widać cykliczność: raz lepiej radzą sobie spółki wzrostowe, raz value. Od 2009 roku przewaga pozostaje po stronie spółek wzrostowych (z niewielką przerwą w 2018 r.). Pierwsza dekada XXI wieku była domeną branży value (między bańką internetową a kryzysem finansowym), ale generalnie widać, że ostatnio spółki growth mają dłuższe okresy przewagi (żyjemy w świecie mocno technologicznym).

W dłuższym terminie spółki wzrostowe powinny przynosić większe zyski, ale jest to okupione wyższą zmiennością i większymi obsunięciami kapitału w okresach bessy.

Najlepiej jest skonstruować portfel z funduszy inwestujących w spółki i growth, i value – podpowiada Grzegorz Raupuk.

📢 Przykłady funduszy value i funduszy growth.

Fundusze value często mają przymiotnik „dywidendowy” w nazwie. Przyglądamy się następującym: NN (L) Globalny Spółek Dywidendowych, NN (L) Europejski Spółek Dywidendowych, NN (L) Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących, NN (L) Spółek Dywidendowych USA, Skarbiec Value, PKO Akcji Dywidendowych Globalny, Templeton European Dividend Fund.

Fundusze growth akcji zagranicznych: Investor Akcji Spółek Wzrostowych, Templeton Asian Growth Fund N (Acc) (PLN) (hedged), Allianz Europe Equity Growth Select, Skarbiec Spółek Wzrostowych, Quercus Global Growth, VIG / C-Quadrat Global Growth Trends A.

Fundusze growth akcji polskich: Investor Fundamentalny Dywidend i Wzrostu, Pekao Dynamicznych Spółek, Millennium Dynamicznych Spółek, Generali Akcje Wzrostu.

Zapraszamy do obejrzenia naszego webinaru i zadawania pytań pod filmem!!

Grzegorz Raupuk

Rafał Bogusławski

Robert Stanilewicz

 

Zasubskrybuj już dziś i włącz powiadomienie 🔔🔔🔔 żeby nie przegapić odcinka.

Podziel się na:

Rozpocznij dyskusję

Avatar użytkownika

Twój komentarz został dodany

Komentarze (0)

Od czego zacząć?

1 Czym jest fundusz inwestycyjny?
2 Czy Twoje pieniądze w funduszu są bezpieczne?

Polecamy

Blog Grzegorza Raupuka
Blog Rafała Bogusławskiego

Najczęściej czytane

Dziedziczenie pieniędzy zgromadzonych w funduszach inwestycyjnych
Opodatkowanie zysków z funduszy inwestycyjnych – jakie są zasady naliczania i wysokość daniny na rzecz państwa?
Czym się różni FIO od SFIO?
Towarzystwa funduszy inwestycyjnych (TFI) – czym są i jak działają?
Co oznacza ryzyko wg wskaźnika SRRI?
Porównywane fundusze0

Sesja wygaśnie za: