Ostatnie miesiące udowodniły, że rynek obligacji czasami może być równie zmienny, co rynek akcji, a straty odnotowane na funduszach dłużnych w wielu przypadkach dorównują instrumentom o większym ryzyku.

Obligacje skarbowe, obligacje korporacyjne – nowa rzeczywistość, nowe możliwości

Spójrzmy jednak na sytuację na rynku finansowym trochę szerzej. Niecały rok temu obligacje skarbowe, zależnie od terminu wykupu pozwalały zarabiać od 0% do 1,5% w skali roku. Dzisiaj te same instrumenty dają zyski powyżej 7%.

Przejście z jednej, beznadziejnej dla inwestorów rzeczywistości (praktyczny brak możliwości zarabiania) do dzisiejszej, o wiele ciekawszej, zostało okupione bardzo silnymi spadkami. Bessą, która wyjątkowo mocno pokaleczyła inwestorów i zachwiała zaufaniem do rynku obligacji i inwestujących w nie funduszy inwestycyjnych.

Jednak ta bessa stworzyła też zupełnie nową rzeczywistość. Dzisiaj z dużą łatwością możemy znaleźć skarbowe instrumenty dłużne, które pozwalają zarabiać powyżej 7% rocznie, a w przypadku bardziej ryzykownych obligacji korporacyjnych, zyski z nich znacząco przekraczają 10%. 

Możliwości te zapewne nie pozwolą jeszcze niwelować wyjątkowo wysokiej inflacji, ale umożliwiają o wiele skuteczniejszą walkę z nią, niż jeszcze parę miesięcy temu.

Oczywiście sytuacja jest dynamiczna i nie ma pewności, czy rynkowe stopy procentowe osiągnęły już swój maksymalny poziom i czy nie dojdzie do kolejnych przecen obligacji. Jednak obecne rentowności obligacji będą niwelować ewentualne spadki ich cen (w przypadku dalszego wzrostu ich rentowności) w znacznie większym stopniu, niż w ostatnich miesiącach.

Obligacje o zmiennym oprocentowaniu – ciekawy pomysł, gdy RPP podnosi stopy procentowe

Pod względem relacji zysku do ryzyka bardzo ciekawie prezentują się dziś obligacje o zmiennym oprocentowaniu. Są znacznie mniej narażone na spadki, ponieważ ich oprocentowanie (kupon obligacji) zmienia się wraz ze zmianami stóp procentowych na rynku. Inaczej jest w przypadku obligacji o stałym oprocentowaniu, których odsetki są stałe w całym okresie życia obligacji.

Najczęściej wykorzystywanym wskaźnikiem do ustalania wysokości kuponu obligacji o zmiennym oprocentowaniu jest WIBOR 6M. Stawka ta w efekcie podnoszenia stóp przez Radę Polityki Pieniężnej wzrosła z 0,25% przed rokiem do ponad 7% obecnie. Jest to niemal 30-krotny wzrost!!!

W podobnym stopniu w ciągu roku wzrosła też wartość odsetek wypłacanych posiadaczom obligacji skarbowych o zmiennym oprocentowaniu. W porównaniu z odsetkami z ubiegłego roku to istne eldorado.

Obligacje o zmiennym oprocentowaniu emitują Skarb Państwa, firmy i samorządy. To, co różni te obligacje, to ryzyko inwestycyjne i wynikające z niego oprocentowanie, czyli marża ponad WIBOR 6M.

Obligacje skarbowe, jako najmniej ryzykowne, oprocentowane są na poziomie WIBOR6M i nie dają dodatkowej marży. Obligacje samorządowe, nieznacznie bardziej ryzykowne oferują zyski  w okolicach WIBOR6M + 1%. Natomiast obligacje korporacyjne, jako te najbardziej ryzykowne, oferują znacznie wyższe kupony. Najbardziej renomowane firmy płacą w okolicach WIBOR 6M+ 2-3%, a te mniej wiarygodne oferują odsetki znacznie powyżej WIBOR 6M + 5%.

Na polskim rynku dostępne są więc obligacje o zmiennym oprocentowaniu, które mogą generować zyski z odsetek od 6-7% do nawet kilkunastu procent w skali roku.

Obligacje w funduszach inwestycyjnych

We wszystkie te obligacje inwestują fundusze inwestycyjne dłużne (obligacyjne). Inwestowanie przede wszystkim w obligacje o zmiennym oprocentowaniu to domena 4 typów funduszy obligacyjnych. W zależności, którzy emitenci obligacji przeważają w portfelu, fundusze te zaliczają się do jednej z następujących grup:

• papierów dłużnych polskich korporacyjnych – fundusze, które ponad 50% aktywów inwestują w obligacje firm. Najczęściej jest to ponad 70% portfela. Sprawdź listę funduszy
• papierów dłużnych polskich skarbowych – fundusze, które inwestują w obligacje skarbowe ponad 75% wartości portfela. Sprawdź listę funduszy
• papierów dłużnych polskich uniwersalne – fundusze, które inwestują zarówno w obligacje skarbowe, jak i korporacyjne. Sprawdź listę funduszy
• Fundusze inwestycyjne papierów dłużnych samorządowych – fundusze, które większość portfela inwestują w obligacje emitowane przez samorządy. Sprawdź listę funduszy

W zależności od tego, w jakie obligacje inwestuje fundusz, można w sposób bardzo przybliżony określić, jaka jest obecnie (przed odjęciem kosztów zarządzania) rentowność ich portfela obligacji.

Według moich szacunków mieści się ona w przedziałach:

• Fundusze dłużne polskie korporacyjne - od 8,5% do powyżej 10%
• Fundusze dłużne polskie papierów skarbowych - od 6,5% do 7,5%
• Fundusze dłużne polskie uniwersalne – od 7,5% - 10%
• Fundusze dłużne polskie obligacji samorządowych – do 8% do 8,5%

Oczywiście są to szacunki i nie możemy mieć pewności, że właśnie takie stopy zwrotu przed odjęciem kosztów zarządzania wygenerują fundusze. Jest wiele czynników, które będą o tym decydować.

Najważniejsze z nich to:

·         kierunek i dynamika zmian stawki WIBOR 6M

·         zmiany stóp procentowych NBP

·         udział w portfelu długo i średnioterminowych obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu (wrażliwych na zmiany rynkowych stóp procentowych)

·         wynik ze spekulacyjnych/krótkoterminowych inwestycji zarządzającego

·         udział w portfelu bardziej wrażliwych na zmiany stóp obligacji skarbowych o zmiennym oprocentowaniu (o najdłuższych terminach wykupu)

·         standing finansowy firm emitujących obligacje znajdujące się w portfelu

·         upadłości firm emitujących obligacje

Podejmując decyzje o wyborze funduszu dłużnego, warto wiedzieć, w co i jak inwestuje. Dzięki temu wiemy jakich wyników możemy od niego oczekiwać i szybciej reagować na niespodziewane zdarzenia rynkowe. Wiedza ta pozwala również pełniej oceniać fundusze i wybierać rzeczywiście te najlepiej sobie radzące.

W naszej ofercie mamy obecnie ponad 130 funduszy inwestycyjnych, w których portfelach przeważają instrumenty dłużne. Wszystkie można nabyć bez opłat dystrybucyjnych. Wystarczy założyć darmowe konto.

A wszystkim naszym klientom udostępniamy bezpłatne narzędzia wspierające podejmowanie decyzji inwestycyjnych, np. Ranking KupFundusz, który jest rankingiem funduszy inwestycyjnych o zbliżonej polityce inwestycyjnej.

Podziel się na: