Ta strona internetowa używa plików cookies w celach statystycznych, marketingowych i funkcjonalnych. Mechanizm cookies można wyłączyć w dowolnym momencie, poprzez zmianę ustawień przeglądarki. Korzystanie z serwisu bez zmiany ustawień dotyczących cookies oznacza, że będą one zapisywane w pamięci urządzenia. Więcej informacji na ten temat znajduje się w naszej Polityce Prywatności.

AKCEPTUJ I ZAMKNIJ
X

Fundusze

Koszyk

Rejestracja
Zaloguj się

Blog

Pokaż

Templeton Asset Management (Poland) TFI SA - najważniejsze wydarzenia na rynku obligacji

|Z Rynku | Szacowany czas czytania artykułu: 2 minuty 43 sekund

Źródło: https://unsplash.com

W lipcu i sierpniu stopa zwrotu z indeksu Treasury BondSpot Poland, odzwierciedlającego zyski z inwestycji w polski dług skarbowy o stałym oprocentowaniu, wyniosła 0,54%. Ten raczej przyzwoity wynik mocno jednak odbiega od rzeczywistych zysków wypracowanych przez polskie instytucje zarządzające aktywami. W omawianym okresie przeciętny wynik polskich funduszy dłużnych uniwersalnych - według Analiz Online – osiągnął wartość ujemną -0,08%, a jednostka subfunduszu Franklin Elastycznego Dochodu urosła o 0,01%.

Dlaczego wyniki funduszy tak bardzo różnią się od stopy zwrotu z indeksu? Przede wszystkim trzeba zwrócić uwagę na fakt, iż Treasury BondSpot Poland uwzględnia jedynie zyski z inwestycji w obligacje skarbowe o stałym oprocentowaniu. W naszych komentarzach niejednokrotnie zaznaczaliśmy, że okazje inwestycyjne można również znaleźć w innych segmentach rynku, obejmujących np. obligacje o zmiennym oprocentowaniu lub indeksowane inflacją.
O ile w dłuższym terminie można było na tych papierach sporo zarobić, o tyle nie dotyczyło to sierpnia: zniżkowały notowania zarówno jedynej serii obligacji indeksowanych inflacją IZ0823, jak również papierów o zmiennym oprocentowaniu z serii WZ.
W sierpniu straty zanotowała nawet grupa funduszy gotówkowych i pieniężnych, dla których obligacje typu WZ stanowią jeden z ważniejszych składników aktywów.

Drugą przyczyną słabych wyników polskich funduszy było ich zaangażowanie w inwestycje za granicą. W czasie wakacji nic specjalnego się nie wydarzyło na rynku niemieckim i amerykańskim, natomiast prawdziwą katastrofą można nazwać to, co miało miejsce w Turcji, tak lubianej przez wielu polskich zarządzających funduszami. Rentowność obligacji 10-letnich wzrosła tam o blisko 5 punktów procentowych do poziomów w okolicach 22%, a kurs liry w relacji do złotego obniżył się o przeszło 30%. Tym samym nawet niewielka ekspozycja na lokalny rynek obligacji tureckich oznaczała pokaźne straty. Stracić pieniądze można było również na inwestycjach w dług turecki denominowany w dolarach lub euro, zarówno korporacyjny, jak i skarbowy. Podobnej skali zapaść zaobserwowano również w Argentynie, natomiast mniejsze przeceny miały miejsce m.in. zarówno na niektórych emerging markets, jak i we Włoszech i Grecji. Uogólniając, okazji do stracenia pieniędzy nie brakowało.
W tym kontekście mówienie, że w Polsce dużo się dzieje, byłoby pewną przesadą.W odniesieniu do lokalnych danych makroekonomicznych, warto zauważyć, że w sierpniu już po raz trzeci główny wskaźnik inflacji ukształtował się na poziomie 2,0% r/r, natomiast po wyłączeniu cen żywności i energii wzrósł z 0,6% do 0,9%, co było najwyższym odczytem od stycznia. Wzrost PKB w drugim kwartale sięgnął 5,1% r/r, natomiast dynamika inwestycji na poziomie 4,5% r/r okazała się dużym rozczarowaniem. W naszym scenariuszu rynkowym na kolejne miesiące zakładamy niższy wzrost i – po przejściowym spadku w tym roku – wyższą inflację. Nie spodziewamy się podwyżek stóp procentowych NBP w najbliższej przyszłości, natomiast widzimy ryzyko wzrostu rentowności obligacji na rynkach rozwiniętych za granicą. W najbliższym czasie planujemy utrzymać niższe ryzyko portfela, nadal wyszukując okazje inwestycyjne poza segmentem polskich papierów skarbowych o stałym oprocentowaniu.

Michał Oleszkiewicz, CFA®
Zarządzający portfelem
Templeton Asset Management (Poland) TFI SA

Nota Prawna dotycząca informacji publikowanych na Blogu KupFundusz.pl

Podziel się na:

Rozpocznij dyskusję

Avatar użytkownika

Twój komentarz został dodany

Komentarze (0)

Od czego zacząć?

1 Czym jest fundusz inwestycyjny?
2 Czy Twoje pieniądze w funduszu są bezpieczne?

Polecamy

Blog Grzegorza Raupuka
Blog Rafała Bogusławskiego

Najczęściej czytane

Dziedziczenie pieniędzy zgromadzonych w funduszach inwestycyjnych
Opodatkowanie zysków z funduszy inwestycyjnych – jakie są zasady naliczania i wysokość daniny na rzecz państwa?
Czym się różni FIO od SFIO?
Towarzystwa funduszy inwestycyjnych (TFI) – czym są i jak działają?
Co oznacza ryzyko wg wskaźnika SRRI?
Porównywane fundusze0

Sesja wygaśnie za: