Superfund TFI: Czy to już koniec spadków cen metali szlachetnych?

Na rynkach metali szlachetnych nastroje inwestorów są dalekie od optymizmu. Większa część bieżącego roku upływała pod znakiem przecen, przynajmniej jak dotychczas. Złoto zanotowało dobry początek roku, zwyżkując w styczniu z okolic 1300 USD za uncję aż do okolic 1340-1350 USD za uncję. Późniejsze próby pokonania tego poziomu i wzbicia się do rejonu 1400 USD za uncję okazały się nieudane, a wiosną cena złota rozpoczęła spadki. Wrzesień był szóstym miesiącem z rzędu, który zakończył się dla cen złota na minusie. 

Obecnie ceny złota rzędu 1350 USD za uncję wydają się odległym wspomnieniem, a uwagę inwestorów przyciąga przede wszystkim poziom 1200 USD za uncję. Ostatnie tygodnie na rynku złota pokazały, jak ważna jest ta bariera: nie pozwoliła ona zejść notowaniom złota poniżej, a przynajmniej nie na długo. Obecnie znów została ona naruszona, jednak notowania złota utrzymują się całkiem niedaleko, co oznacza, że strona popytowa nie złożyła jeszcze broni.

Notowania cen złota YTD, źródło: Teletrader.com

Analogiczna sytuacja panuje na rynku srebra. Tam co prawda wrzesień zakończył się na delikatnym plusie, jednak przeceny we wcześniejszych miesiącach były dotkliwe, a jeszcze wcześniejsze zwyżki były słabsze na tle złota. Notowania srebra radziły sobie dobrze podczas ostatniej sesji września, kiedy to cena kruszcu zwyżkowała do okolic 14,60 USD za uncję, oddalając się tym samym w górę od ważnego poziomu wsparcia wynoszącego 14 USD za uncję. W kontekście kilku ostatnich miesięcy, wciąż jednak trudno mówić na tym rynku o istotnym ruchu byków. 

Wśród inwestorów instytucjonalnych na rynkach metali szlachetnych przeważają pesymiści, co pokazują dane CFTC. Instytucja ta podała, że pod koniec września fundusze powiększały swoją krótką pozycję na rynkach złota oraz srebra. Były to dane obejmujące okres do 25 września, a więc do przedednia decyzji ws. stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. 

Inwestorzy rozgrywali podwyżkę stóp, która faktycznie miała miejsce. Tym razem nie nastąpił efekt „kupowania plotek i sprzedawania faktów” i po samej decyzji, która była zgodna z oczekiwaniami, notowania złota nie odreagowały w górę, lecz znalazły się pod dodatkową presją sprzedających, schodząc po raz kolejny poniżej poziomu 1200 USD za uncję. 

Kwestia polityki monetarnej w Stanach Zjednoczonych w dużym stopniu negatywnie wpływała, i nadal wpływa, na ceny złota (pośrednio przez wartość dolara amerykańskiego). Wrześniowa podwyżka stóp była trzecią podwyżką w tym roku i raczej nie ostatnią. Fed zapowiedział nie tylko czwartą podwyżkę w tym roku, lecz dodatkowo trzy podwyżki w przyszłym roku i możliwą jeszcze co najmniej jedną podwyżkę w 2020 roku. Możliwe, że na tym cykl podwyżek się skończy, ale i tak jest to bardziej jastrzębie nastawienie niż się spodziewano. Obawiano się przede wszystkim tego, że Rezerwa Federalna będzie ostrożna w swoich optymistycznych wypowiedziach ze względu na trwającą wojnę handlową Stanów Zjednoczonych i Chin, która może negatywnie przełożyć się na gospodarki obu krajów. Słabsze od oczekiwań dane makro już się pojawiły w Chinach, natomiast dane z USA wciąż pozostają dobre i wspierają optymistyczne nastawienie Fedu. 

Scenariusz zacieśniania polityki monetarnej w Stanach Zjednoczonych prowadzi do silnego dolara i, w konsekwencji, do niższych cen złota oraz srebra. Ale warto pamiętać, że ten scenariusz jest już uwzględniony w notowaniach szlachetnych kruszców, więc moc sprawcza niedźwiedzi na tych rynkach jest coraz mniejsza. Poza tym, poziom 1200 USD za uncję złota działa na wyobraźnię wielu inwestorów, dla których rejony te wydają się dobrą okazją do kupna. W Chinach strona popytowa ożywiła się na rynku złota w ostatnich tygodniach. Kraj ten jednak nie wspiera cen złota na początku października ze względu na tygodniowe święto państwowe. Na ratunek złotu w kolejnych tygodniach mogą przyjść także Indie, gdzie rozpoczyna się sezon świąt hinduskich oraz wesel, tradycyjnie połączonych z większym popytem na złoto. Ten efekt może mieć miejsce, aczkolwiek warto pamiętać, że słaba rupia jest uciążliwa dla konsumentów z Indii i częściowo hamuje popyt.

Paweł Grubiak
Prezes Zarządu
Superfund TFI

Nota Prawna dotycząca informacji publikowanych na Blogu KupFundusz.pl

Podziel się na: