Komentarz do danych PMI – najgorsze w Europie dopiero przed nami

W październiku w większości miejsc na świecie sytuacja względem poprzedniego miesiąca zmieniła się w niewielkim stopniu. Również w Europie i w Polsce zmiany były marginalne, jednak wczytując się w szczegóły badania, nie można nie odnieść wrażenia, że twarde lądowanie gospodarki Starego Kontynentu, również Polski, jest dopiero przed nami. Z drugiej strony jest pozytywna perspektywa dla zmian cenowych, bowiem z dużym prawdopodobieństwem wymusi ona dalsze obniżanie cen sprzedaży przez producentów i spowoduje spadek inflacji. 

AZJA – na wschodzie niewielkie zmiany. Pogorszenie dotknęło Indie

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych IHS Markit.

Na kontynencie azjatyckim zmiany w przemysłowych indeksach PMI były głównie marginalne, choć z tego zestawienia nieco wyłamały się Indie. Indie, a więc kraj, który w ostatnich miesiącach cechował się bardzo wysoką odpornością na globalne zmiany koniunktury, i w sytuacji, gdy na świecie aktywność gospodarcza się pogarszała, w Indiach było coraz lepiej. Jednak w poprzednim miesiącu nawet Indie złapały zadyszkę. W październikowym badaniu owszem, w dalszym ciągu poszczególne subindeksy pokazały rozwój gospodarczy mimo bardzo trudnego otoczenia, aczkolwiek dynamika tego rozwoju zauważalnie spadła. Najważniejsze są nowe zamówienia, których poziom spadł do poziomu najniższego od ponad roku. Warto jednak rozróżnić tu dwie rzeczy. Po pierwsze ten spadek nie dotyczył dóbr konsumpcyjnych, na które popyt wciąż jest wysoki – zarówno w Indiach jak i za granicą. Po drogie zaś, mimo spadku nowych zamówień na dobra inwestycyjne, produkcja i sprzedaż w dalszym ciągu rosły, jako efekt realizacji wcześniej złożonych zamówień.

Na polu cenowym zmieniło się niewiele. Dynamika wzrostu cen producenckich była delikatnie dodatnia, jednak firmy wprost przełożyły wzrost kosztów na klientów końcowych, którzy generalnie nie mieli problemy z tym, aby za produkcję przemysłową zapłacić więcej. A było to spowodowane faktem, że za wyższe koszty produkcji odpowiadał wzrost cen ropy naftowej, który również dotyka w takim sam sposób konsumentów. 

EUROPA – Europę czeka twarde lądowanie, Polskę niestety również

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych IHS Markit.

Na Starym Kontynencie sytuacja niestety zmierza z kierunku złej do gorszej. Październik był kolejnym miesiącem pogorszenia sytuacji w sektorze przemysłowym, w efekcie czego sektor ten jest już szesnasty miesiąc w recesji. Nie tylko headline’owe indeksy zanotowały niższe wartości niż przed miesiącem, ale w zasadzie wszystkie subindeksy spadły poniżej poziomu z ubiegłego miesiąca. Wszystko to na ten moment sprawia, że uprawnionym jest sądzić, że w najbliższym czasie w strefie euro pojawi się recesja.

Tymczasem w rodzimej gospodarce przemysłowy wskaźnik PMI osiągnął poziom 44,5 pkt. i urósł o 0,6 punktu względem poprzedniego okresu. Tym niemniej biorąc pod uwagę składowe wskaźnika PMI, nie należy mieć optymistycznego nastawienia. Nowe zamówienia po raz kolejny dynamicznie spadły, zaległości produkcyjne zostały mocno zredukowane, a poziom produktów gotowych gwałtownie urósł. To kombinacja, która sugeruje, że przed nami z dużym prawdopodobieństwem jeszcze twarde lądowanie rodzimego przemysłu. Na polu cenowym mieliśmy do czynienia z kolejnym spadkiem cen produktów opuszczających fabrykę. Było to spowodowane obniżeniem cen sprzedaży w celu walki o coraz mniejszą liczbę klientów. Podsumowując więc, w Polsce jak i w Europie istnieje spore prawdopodobieństwo, że najgorsze w sektorze przemysłowym jest dopiero przed nami. Jednak to powinno się dalej przekładać na spadek dynamiki inflacji, zarówno tej producenckiej jak i w efekcie konsumenckiej. 

USA i Ameryka – stabilizacja w Stanach Zjednoczonych

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych IHS Markit.

Październikowe dane o indeksach PMI zasygnalizowały stabilizację w sektorze przemysłowym w Stanach Zjednoczonych, w obliczu napływu nowych zamówień oraz wzrostu produkcji w ubiegłym miesiącu. Zainteresowanie klientów produktami przemysłowymi urosło, jednak należy zaznaczyć, że dodatkowy popyt był wygenerowany tylko z rynku krajowego. Sytuacja eksportowa dalej się pogorszyła, sugerując złą kondycję gospodarki w skali globalnej. Z drugiej strony po raz pierwszy od ponad 3 lat zatrudnienie w amerykańskich fabrykach spadło, jako efekt braku możliwości wykorzystania w 100% dostępnych mocy produkcyjnych. Mimo wszystko, ze względu na wyższe ceny ropy naftowej, ceny sprzedaży produktów z sektora przemysłowego wzrosły, chociaż wzrost nie był zbyt istotny. Wydaje się więc, że w Stanach Zjednoczonych sytuacja pozostaje względnie stabilna, jednak jest to przede wszystkim spowodowane sytuacją wewnętrzną. 

PODSUMOWANIE – Europę czeka twarde lądowanie

Październikowe badanie PMI w sektorze przemysłowym przynosi kilka wniosków. Generalnie sytuacja w sektorze przemysłowym na świecie jest zła i się pogarsza. W Azji nastąpiła pewnego rodzaju stabilizacja, w Europie prawdopodobnie najgorsze jest dopiero przed nami, a w Stanach Zjednoczonych popyt wewnętrzny zaczyna być coraz bardziej widoczny. Niemal na całym świecie wyższe ceny ropy naftowej od razu przełożyły się na wyższe koszty produkcji, ale nie wszędzie producenci przenieśli wyższe koszty na odbiorców. I na koniec, pogorszyły się oczekiwania przedsiębiorców na najbliższe miesiące, głównie na Starym Kontynencie. Z jednej więc strony jest duże prawdopodobieństwo, że w najbliższych miesiącach będziemy świadkami dalszego pogorszenia aktywności gospodarczej i jednocześnie dalszego spadku presji inflacyjnej. 

Podziel się na: