Co ciekawego można zauważyć w lutowych PMI?

Indie w dobrej formie, ale czy będzie zwrot w Chinach? Strefa euro wciąż ma się źle, a w Polsce najgorzej od ponad 5 lat. Podczas gdy USA zwalniają, Brazylia trzyma poziom.

Azja – Indie w dobrej formie. Zwrot w Chinach?

Kolejny raz z rzędu indeks PMI dla przemysłu w Ind 2019-03-05 iach zanotował wyższy poziom niż przed miesiącem. W tej chwili wskaźnik ten dla lokalnego przemysłu jest najwyżej od 14 miesięcy. Mocny wzrost sprzedaży przełożył się na wyższą produkcje oraz zwiększenie zatrudnienia. Głównym źródłem nowych zamówień były te pochodzące z eksportu, chociaż również na rynku wewnętrznym udało się zwiększyć sprzedaż. Przedsiębiorcy tłumaczyli ten fakt zmianami technologicznymi, polityką fiskalną oraz pozytywnymi warunkami rynkowymi. Inflacja producencka, jak i inflacja konsumencka, choć była wyższa niż przed miesiącem, to w dalszym ciągu pozostaje ona poniżej wieloletniej średniej. Podsumowując obraz indyjskiego przemysłu, zarówno składniki poszczególnych subindeksów, jak i ocena perspektyw przez przedsiębiorców wskazują, że Indie mają duże szanse na powrót do wyższej dynamiki wzrostu gospodarczego. Dodatkowymi akceleratorami może być polityka fiskalna, a także duże szanse na niższy poziom stóp procentowych.

Ostatni odczyt chińskiego indeksu PMI potwierdza, jak mocno perspektywa lokalnego przemysłu jest uzależniona od rozwoju wydarzeń na froncie wojny handlowej. Wystarczyło kilka komunikatów o poprawiających się relacjach, a przedsiębiorcy zmienili nieco swoje nastawienie i postrzeganie przyszłości. Lokalnemu przemysłowi pomogła także krótkoterminowa polityka fiskalna oraz zastrzyki płynności pochodzące z banku centralnego. To co najważniejsze to fakt, iż mocno urosły nowe zamówienia z rynku lokalnego, a spadek tych eksportowych był niższy niż przed miesiącem. Mimo iż urosła produkcja, a firmy wyprzedawały magazyn wyrobów gotowych, czas realizacji dostaw się wydłużył. Mimo ostatnich wydarzeń w sferze polityki i delikatny wzrost ważnych subindeksów możemy mieć do czynienia z pierwszymi jaskółkami poprawy perspektyw sytuacji gospodarczej. Jeżeli kolejne odczyty potwierdzą zmianę trendu w wyprzedzających danych makroekonomicznych, istnieje szansa, że dołek spowolnienia mógł już mieć miejsce.

Europa – strefa euro wciąż ma się źle. W Polsce najgorzej od 5,5 roku

W Polsce przemysłowy indeks PMI znalazł się ponownie na poziomie najniższym od 68 miesięcy. To co jednak nie pokoi to poszczególne jego składowe. Najnowsza publikacja sugeruje, że Polscy producenci mają problemy ze słabnącym popytem. Nie tylko tym eksportowym, ale również tym płynącym z rynku wewnętrznego. Silny spadek produkcji przy jednoczesnej potężnej kumulacji zapasów wyrobów gotowych sugeruje, że przedsiębiorcy w polskim sektorze przemysłowym mają problemy z nadwyżkami mocy produkcyjnych. W skutek czego nasi lokalni przedsiębiorcy ponownie mieli słabsze nastroje – najgorsze od ponad 6 lat.

W Niemczech i w całej strefie euro, podobnie jak w Polsce, sytuacja w przemyśle po raz kolejny uległa pogorszeniu. W lutym nie tylko odnotowano najniższy poziom indeksu PMI dla przemysłu od 74 miesięcy, ale właściwie wszystkie subindeksy, poza tym związanym z zatrudnieniem, wkroczyły w fazę recesji. To co jeszcze zasługuje na szczególną uwagę to fakt iż po raz pierwszy od wielu miesięcy spadła wartość produkcji. Pogorszenie sytuacji w sektorze przemysłowym przełożyło się na zdecydowanie niższą presję inflacyjną, zarówno na poziomie producenckim, jak i konsumenckim. Mimo tak słabego odczytu istnieje mała jaskółka. Otóż dalszy wzrost zatrudnienia sugeruje, że firmy na poziomie strategicznego planowania w dalszym ciągu są gotowe na zmianę sytuacji.
 

Stany Zjednoczone i Ameryka Łacińska – USA zwalniają. Brazylia trzyma poziom

Lutowy spadek przemysłowego indeksu PMI w Stanach Zjednoczonych sugeruje, że w IV kwartale ubiegłego roku miał miejsce szczyt koniunktury gospodarczej za oceanem. W lutym odnotowano najniższy od 18 miesięcy poziom wyprzedzającego wskaźnika dla przemysłu. Głównie z powodu słabszego wzrostu nowych zamówień, a także produkcji. Również rosło zatrudnienie i backlogi. Dynamika wzrostu cen producenckich i konsumenckich była najniższa od 18 miesięcy, co również potwierdza spadek aktywności gospodarczej. Niepewność polityczna i przyszłe skutki wojny handlowej sprawiają, że poziom optymizmy wśród amerykańskich przedsiębiorców jest niemal najniższy od 2 lat. Taki zestaw danych sugeruje, że w nadchodzących miesiącach ryzyko pogorszenia koniunktury w Stanach rośnie.

Odkąd Brazylia ma nowego prezydenta lokalni przedsiębiorcy patrzą w przyszłość niemal przez różowe okulary. Przemysłowy kompozyt PMI w lutym był najwyżej od 11 miesięcy. To co było największym problemem lokalnej gospodarki to spadające zatrudnienie. Ostatnie miesiące ten trend odmieniły, a w lutym jego wzrost był najsilniejszy od niemal 9 lat. PMI w lutym pokazał wzrost wyrobów gotowych najsilniejszy od niemal 10 lat. Mimo wciąż poprawiającej się sytuacji gospodarczej i jej perspektyw, presja inflacyjna jest najsłabsza od niemal 3 lat.

W lutym przemysłowe indeksy PMI generalnie utwierdziły wcześniejsze tendencje – przede wszystkim w Azji i w Europie. I choć w niektórych krajach widać poprawę sentymentu to chyba nie jest to jeszcze moment na to, aby oczekiwać odwrócenia się dotychczasowych tendencji. W tej kwestii ważne będzie kilka następnych miesięcy. Nie tylko chodzi o wojnę handlową, ale także o kwestię Brexitu czy niepewności politycznej za oceanem.

Ostatnia publikacja Markitu dla długoterminowych inwestorów nie powinna znacząco zmienić perspektywy inwestowania. Nie tylko całościowe kompozyty utrzymały dotychczasowe trendy, ale również ich poszczególne składowe. Składając wszystko w jedną całość można z dużym przekonaniem stwierdzić, że perspektywa pogłębienia się spowolnienia gospodarczego na całym świecie jest bardzo prawdopodobna.

Nota prawna dotycząca informacji publikowanych na Blogu Inwestycyjnym KupFundusz.pl

Podziel się na: